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地方债券发行突破万亿元,基础设施建设投资比重提高。。

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地方债券发行突破万亿元,基础设施建设投资比重提高。。

统计显示,年初以来,地方债券发行规模已突破万亿元,预计今年一季度发行规模将再创新高。分析人士认为,基础设施是地方债的关键投资方向,预计未来专项债务投资占基础设施的比重将继续提高。在稳定增长的背景下,全年新增专项债务规模可能超过3万亿元。wind数据显示,一季度发行量有望再创新高。截至2月27日,发行地方债券3430.03亿元。今年前两个月,地方债券发行规模达到1.13万亿元。今年一季度,地方债券发行量将创历史同期之最,这一点毋庸置疑。

受疫情影响,2月第一周,地方债券发行出现“真空”;第二周,北京近700亿元地方债券“破冰”,但仅这一组债券在这一周发行;第三周,发行节奏明显加快,6个省份累计发行了700多亿元地方债券。本周,地方债券“成堆”发行。2月26日以来,单日发行规模超过500亿元(未发行债券金额按计划发行金额计算,下同),且呈上升趋势。2月28日的计划发行规模高达990.8亿元,有望推动周发行规模达到2975.53亿元,月发行规模也高达4420.83亿元。

值得注意的是,2月份普通债券发行规模大幅增长,几乎与专项债券持平,发行规模分别为2071.12亿元和2349.71亿元,而1月份普通债券仅占发行总量的9%。分地区看,2月份,北京债券发行量最大,达到692亿元,其中特别债券近九成;四川债券发行量第二,达到393.62亿元,普通债券占70%;广西债券发行量第三,达到383.59亿元,特别债券和普通债券各占一半;重庆发行300多亿元,其中70%为特别债券。

2月份新发行的地方基础设施建设债券募集资金中,仍有较高比例集中在交通设施、工业园区、水利等基础设施领域。华创证券首席宏观分析师张宇认为,此前发行的专项债券中,约70%投资于基础设施建设领域,此后将更加注重提高基础设施建设投资比例。兴业证券首席固定收益分析师黄伟平表示,在2020年1月发行的6730亿元项目收益专项债券中,除了投资面广、不便于统计的一般专项债券外,80%以上的项目收益专项债券投资于基础设施,收费公路、生态环境保护、轨道交通等基础设施项目,而在2019年,其投资方向是土库棚改项目收入专项债务总额占比近70%,基础设施投资占比仅为26%。

预计未来专项债券对基础设施投资的杠杆效应将越来越突出。目前,政策更加强调稳定增长,基础设施的重要性日益凸显。西南证券首席宏观分析师杨业伟认为,受疫情影响,需求复苏可能主要依靠基础设施投资。考虑到去年下半年陆续出台了降低基础设施项目资本金比例、允许地方债资金作为资本金的政策,地方债对基础设施投资的杠杆效应将增强。张宇认为,在疫情的影响下,积极的财政政策应该更加积极,包括政策性银行“战争传染病债”的后续增加和地方政府新的专项债务规模的扩大。

此前,市场预计2020年新增专项债券规模约为3万亿元,现在可扩大至3.3万亿-3.5万亿元。此外,从基础设施对经济的促进作用来看,杨业伟认为,基础设施增速提高1个百分点,可以拉动GDP增速约0.11个百分点。预计2020年基础设施投资增速至少为12.4%,甚至接近15%,增量资金可能支持基础设施投资水平。由于专项债务是基本建设投资的主要来源之一,据测算,今年新增专项债务可能在3.5万亿元左右,将拉动基本建设总体增速约8个百分点。

从发行节奏来看,分析人士预计,一季度供应主要来自新增债券,下半年将发行替代债券,二、三季度可能发行再融资债券。受疫情影响,春节后2月10日开始发行新债,可能成为3月份特别债券发行的高峰期。此外,为促进国际收支平衡,预计一季度地方政府将增加发行普通债券。(张静文,赵白,济南)主编。。

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